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澳门金沙赌赌场网址_「精选」黑色频频传来利好消息 螺纹贴水处历史高位
作者:匿名2020-01-11 16:23:57

澳门金沙赌赌场网址_「精选」黑色频频传来利好消息 螺纹贴水处历史高位

澳门金沙赌赌场网址,近期黑色频频传来利好消息,地产数据超预期,宏观政策支撑,环保限产,现在又要查钢厂产能情况,再加上工地赶工,现货市场成交也比较不错,钢厂和社会库存下降飞快,在利好消息的刺激下,现货涨幅大于期货,基差进一步扩大,螺纹主力合约贴水又是处于历史比较高的位置,又一次上演了预期悲观 vs 现实数据并不悲观的对决。

01 关于 rb2001 的看法

去年同期,01 合约的价格在 3900 左右,而今年同期价格在 3600 左右,相差了 300 个点。但是从库存、成交等情况来看,今年的情况似乎应该比去年好才对,结果价格反而不如去年了。可见今年的经济预期比去年更加悲观,一方面可能本来高速经济增长不可持续,面临增速下滑;另一方面中美贸易战的影响,可能会加剧这种悲观预期。

根据过去的经验,01 合约已经多次出现了悲观的预期 vs 并不悲观的现实,在这种情况下,最安全的操作是做 rb15 正套。当悲观的预期和乐观现实之间的矛盾越激烈,rb15 价差往往拉得越大,这个可能是我认为比较好的参与方式。

rb2001 合约单边的话,客观现实这么好,再加上期货贴水这么大,库存还一直处于下降趋势,要说空,还真是不太敢去空,敢去空远月,也不敢去空近月 01 合约。要说去多的话,现在这个时机,可以去轻仓跟着多一把,从 10 月数据出来那天,盘面大反转,如果打算做多,都是可以轻仓去跟着盘面做多,等价格起来了,再看盘面怎么走。

所以,单边做 rb2001,目前客观情况下,做空不如做多,但是也不敢去追高做 rb2001,因为价格涨高了,可能会影响冬储需求,随着价格上涨,钢厂限产不及预期,产量上来了之后,随着盘面价格走高,冬储意愿较弱,钢厂又把货抛盘面套保了,高位去追多 rb2001 合约基于容易被套住。

如果要做 rb2001 的单边,只能是逢低轻仓去跟随;如果要做跨期套利,现实并不悲观,而预期过于悲观,这种情况下,做 rb15 正套更好一些;如果要做空的话,尽量在 3600 甚至如果盘面能够达到 3700 的话,在这个价位水平上去做空,在这个价位水平以下,偏谨慎看多近月 01 合约,相对看好 rb15 正套。

02 关于空头的逻辑

你要说空头的逻辑是什么,这个我还真不太确定,空头的主逻辑是做宏观向下,偏预期;多头的主逻辑是做现实,或者说现实和预期之差。所以你会发现,rb15 价差从 10 月 16 日的 102,上升到了 11 月 18 日的 222,涨了 120 个点,近月在慢慢向客观现实靠拢,而远月在悲观预期下不跟现货,不跟利好。

所以,我理解的空头主要是做宏观向下,但问题是,做宏观向下是偏预期一些,要做空螺纹,也能能去配置远月的 05 合约,反弹去空 05,尤其是在政策以及数据利好的情况下,正好是去做空远月合约的好机会。对于近月合约,理论上,慢慢地不该看宏观预期,而应该看现实。

除了宏观预期看空远月之外,空头做空近月的逻辑还可能是钢厂在价格不断上涨的情况下,限产不及预期,存在超产情况,随着盘面价格走高,冬储意愿下降,钢厂超产的产量像 rb1910 合约那样,再次抛到盘面,走交割逻辑,但那也至少得等盘面价格起来的时候再去空,至少盘面价格起来了,看一下盘面的反应,推测一下是否存在钢厂抛货的情况,再去空。

另外,还有一个点就是钢材南北价差拉大,存在北材南下的可能性。从现在来看,广州-沈阳价差创历史同期新高了,广州-北京价差也创历史同期新高了;杭州-沈阳价差近期大幅上涨,处于历史高位;杭州-北京价差近期也大涨,处于历史同期高位。

钢材南北价差不断拉大,跨区域套利空间逐步打开,北材南下,钢材价格可能缺乏继续上涨的动力甚至有可能松动,现货松动了,期货也会跟随。

所以,关于空头的逻辑,我能想到的大概只有这几个:做宏观向下预期、做冬储意愿较弱需求不足、做北材南下现货价格下跌。

来源: 交易法门

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